负债8亿！深圳老牌大卖Zaful母公司飒芙正式破产,曾与SHEIN齐名

2026年10月19日 11:23:03 来源：跨境电商头条

深圳前海法院裁定深圳飒芙商业有限公司正式破产,负债8.13亿元,资不抵债超10倍。旗下快时尚品牌Zaful曾与SHEIN并称出海双骄,如今黯然退场,跨境老玩家唏嘘不已。

曾与SHEIN齐名，如今正式宣布破产。

10月15日，深圳前海合作区人民法院一纸裁定，宣告深圳飒芙商业有限公司正式破产。据裁定书显示，截至2025年9月30日，深圳飒芙总资产7849.21万元，总负债高达8.13亿元，净资产-7.35亿元，也就是说，负债是资产的10倍以上。这个名字，很多跨境卖家并不陌生，作为深圳老牌大卖跨境通旗下子公司飒芙，其一手承接的快时尚品牌Zaful，一度和SHEIN并称“快时尚出海双骄”；而如今，SHEIN成功登陆港交所上市，飒芙却已退出跨境圈，让无数行业老玩家无限唏嘘。

八年，从巅峰跌落

Zaful是中国快时尚品牌出海的“老前辈”，2014年，它从泳装切入欧美市场，靠自营网站、社交媒体、海外红人营销快速起量。2019年，Zaful跻身BRANDZ中国出海品牌50强第34位，紧咬排在第24位的SHEIN；其自营网站注册用户一路冲到五千多万，月活跃用户峰值接近2000万，月均访问量一度突破1亿，和兄弟品牌Rosegal双双闯进全球服装类B2C网站月均流量前五。

彼时的Zaful，放在今天的独立站赛道里，也找不出几个对手。可惜，巅峰来也匆匆去也匆匆。Zaful的崛起，靠的是“疯狂铺货”，这种模式跑得越快，埋下的雷越多——库存越堆越厚，现金流被一点点吞噬；当时其孵化主体、跨境通核心子公司环球易购在全球囤货账面价值高达45亿元；快时尚最重要就是“快”，这周货还在TikTok上爆火，下周可能就没人要，一旦错过销售窗口，价值直接归零。2021年，环球易购陷入债务危机，随后进入破产清算程序；跨境通为了保住Zaful这个尚有价值的品牌资产，将Zaful相关业务从环球易购体系紧急剥离，成立深圳飒芙继续经营，试图“断尾求生”。但债务跟着业务一起转移，反而让飒芙背上了历史包袱，环球易购的管理人后来还以追收财产为由，向它提起了多起诉讼。资金链断裂、供应链动荡、团队流失......数据自此一路下行。

月活跃用户从巅峰时期的近2000万，缩到2024年上半年的32.38万，在线SKU也从数十万锐减至2.33万；2025年前三季度，营收只有483.37万元，却亏了4212.84万元，也就是说，飒芙每赚1块钱，要亏掉8块7。

最后，一桩普通的劳动合同纠纷——2026年1月，前员工姚静以“不能清偿到期债务”为由向法院申请对飒芙进行破产清算，辉煌彻底落幕。时隔九月，垂死挣扎的它，被正式宣判破产。

飒芙倒了，跨境通账面上却“赚”了

这里要点出一个容易误解的点：Zaful并不是没了，破产的只是深圳飒芙商业有限公司这一个主体，Zaful作为当家品牌，仍然在跨境通旗下其他公司手里；财报显示，2026年上半年，跨境通旗下自有品牌收入约2.29亿元，其中最主要的自有品牌就是ZAFUL。事实上，飒芙的倒下，对母公司跨境通来说，反而成了一种“解脱”。飒芙出表后不再纳入合并报表，此前累计的巨额亏损被转回，直接推动跨境通2026年上半年归母净利润达到1.85亿元，同比暴涨3240.92%，扭亏为盈。但这笔“喜报”经不起细看，扣掉出表带来的非经常性损益，上半年净利润只有2221万元，营收25.65亿元，同比还下滑了2.51%。

说白了，这笔收益是一次性的，不是经营赚来的，纯粹是会计规则下的账面调整。飒芙出表也不等于风险彻底了断——跨境通在公告里写明，最终影响要等清算结果和审计结果，它仍可能面临债权人追索或担保责任。

落幕不是终点

回过头看，Zaful的陨落，是粗放铺货模式给全行业敲响的又一记警钟。那个注册一堆账号、铺一堆货、赌爆款、赚快钱的黄金时代，正在被数据、法规和资本市场的理性一点点埋葬。反观当年同一起跑线的SHEIN，2025年总收入418亿美元、活跃用户2.73亿、覆盖约160个市场，如今已是全球最大的线上时尚零售平台之一。差距不在规模，而在模式。当流量红利见顶，竞争回归本质，真正能穿越周期的，从来不是“铺得多”，而是“扎得深”。