重磅

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重磅 - 搜狗百科

重磅（英文：heavy），读音zhòng bàng，汉语词语，指的是隆重，也指非常重大的（消息或事件等）。中文名：重磅；外文名：Heavy；拼音：zhòng bàng；词性：形容词；解释：极具重量的。zh...详情 重磅词义 重磅之重 重磅漫画 重磅真丝 搜狗百科 推荐您搜索大家还在搜重磅是什么意思重磅t恤是什么意思重磅mj重磅短剧重磅棉和纯棉的区别重磅消息是什么意思重磅真丝和桑蚕丝区别重磅消息图片重磅t恤重磅来袭的替代语重磅图片重磅来袭的意思央行发布重磅消息重磅利好昨夜，美国联邦最高法院，以6:3的投票结果裁定： 行政部门试图援引1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA），将贸易逆差或普通的经济竞争视为“国家紧急状态”，从而对全球进口商品实施地毯式关的行为，属于“行政越权”。 多数派意见书写得非常辛辣：“如果国会想要授予总统重塑全球贸易格局的权力，它必须说得‘清楚明白’。我们不能从模糊的法律文本中，推导出如此巨大的行政扩张。” 随后白宫实，在最高法院作出裁决后，美国政府依据先前行政令、援引IEEPA推动的相关关将不再有效。 根据瑞银集团的测算，这部分被推翻的关，占到特朗普2025年全年征收关总额的75%，涵盖了从日用消费品、电子零部件到工业原材料的数千亿美元商品。 受此影响，美股三大指数盘中全线拉升。 难道悬在美股头顶的这把大剑，真就这么没了？ 01 直接利益 关实际上是向进口商征。 而进口商要么自己消化成本、压缩利润，要么把成本转嫁给消费者，无论哪种，最终都会拖累企业盈利，进而压制股价。 根据杜克大学与里士满联储、亚特兰大联储联合发布的《首席财务官调查》，2025年美国企业预计成本平均上涨4.4%，其中1.7%直接由关推动；企业价格预计上涨3.9%，其中1.3%源于关。 也就是说，美国企业近三分之一的涨价压力，都来自于关政策。 比如沃尔玛最新的利润表数据（截至2025年10月31日），其营业成本高达3917.80亿美元，占总收入的75%以上，其中关带来的额外成本，就占到了2.3%，相当于每年要多花近90亿美元。 以及苹果，供应链全球化程度高达80%以上，关导致零部件成本上涨7.8%，2025年三季度，净利润同比下降3.2%，其中，关因素贡献了其中的60%。 预测2026年，关仍将占相关企业价格上涨因素的四分之一左右，盈利空间被持续挤压。 所以在裁决公布后，高盛、摩根士丹利等机构，才第一时间就上调了进口依赖型企业的盈利预测。 其中，高盛将沃尔玛2026财年的每股收益上调至3.05美元，较此前预测上调了7.3%，理由是“关取消后，沃尔玛的采购成本将下降2.1%-2.5%，毛利率将提升1.2%，全年净利润将增加约12亿美元”。 摩根士丹利将苹果2026财年的净利润预测上调4.8%，预计将通过降低零部件成本，推动iPhone销量同比增长3.5%，进而带动股价上涨。 反映到盘面上，就是这些企业的股价率先拉升，带动相关板块上涨。 最大的赢家，毫无疑问是进口依赖度最高的零售行业。 根据美国零售联合会的数据，零售行业的进口商品占比高达68%，服装、家具、电子产品等品类的进口占比，更是超过80%。 根据高盛的测算，关取消后，美国零售行业的平均采购成本将下降2.3%-2.8%，毛利率将提升1.3%-1.5%。 2026年，美国零售行业的整体净利润将同比增长8.7%，较此前的预测上调了3.2%。 其中，关率最高的（之前达到25%）服装零售企业的受益最为明显，预计成本将下降5.2%-5.8%，净利润将同比增长12.3%。 其次是供应链全球化程度最高的科技板块。 根据美国半导体行业协会的数据，半导体行业的进口依赖度达72%，其中高端芯片零部件的进口依赖度高达90%以上，此前的关政策导致美国半导体企业的零部件成本上涨7.8%，供应链交付周期延长12-15天，整个2025年美国半导体行业的净利润同比下降了2.3%。 若取消半导体零部件的进口关，将推动半导体企业的成本下降3.5%-4.2%，供应链交付周期缩短至7-10天的正常水平。 高盛预测，2026年美国半导体行业的净利润将同比增长10.5%，其中，英伟达、英特尔等核心企业的净利润增速，将超过15%。 第三大受益者是消费品行业。 根据美国消费品制造商协会的数据，2025年消费品行业的进口成本平均上涨6.3%，其中食品饮料进口成本上涨4.8%，个人护理进口成本上涨7.2%。 为了消化成本压力，企业普遍提高了产品价格，导致美国消费品价格同比上涨3.9%，抑制了消费者的需求。 若取消消费品行业的进口关，推动消费品企业的进口成本下降2.7%-3.2%，预计消费品价格将同比下降0.8%-1.0%，物价压力的缓解，刺激消费者的需求。 预计2026年，美国消费品零售额同比增长将回升至3.0%以上，带动消费品行业的净利润同比增长7.8%，较此前的预测上调了2.5%。 那么输家又是谁？ 必然是那些原本指望关壁垒苟延残喘的美国本土低效制造业。 例如美国本土钢铁与铝业，以及公用事业、必选消费等纯内需型防御股。 …… 而除此之外呢？ 02 通胀预期坍塌 如果说进口依赖型企业盈利预期修复，是美股上涨的直接动力。 那么通胀预期降温、美联储政策转向预期升温，则是底层逻辑。 长期来看，美股始终被“通胀+美联储政策”牵着鼻子走：通胀高企，美联储就会加息、缩表，收紧流动性，股市承压；通胀降温，美联储就可能降息、扩表，释放流动性，股市迎来上涨。 最近几个月，相比其它市场，美股的整体表现很一般，最大的拖累之一就是激进的关政策对通胀的冲击。 主要体现在输入型通胀上。 比如，美国对巴西征收50%的咖啡关后，2025年7-8月，美国咖啡价格上涨4%，创下14年以来的最大月度涨幅；对墨西哥番茄征收17%的关后，2025年8月，美国番茄价格上涨4%；对中国电子零部件征收25%的关后，美国电子产品价格同比上涨5.7%，其中，笔记本电脑价格上涨6.3%，智能手机价格上涨4.8%。 根据美国商务部的数据，2025年美国进口商品的实际关率达到13.6%，是自40年代以来的最高水平，直接导致美国进口商品价格同比上涨8.3%，带动核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.5%，始终高于美联储2%的目标水平。 OECD的预测显示，若关政策持续，到2026年，美国平均通胀率将升至3%，届时美联储有可能被迫再次加息。 而最高法院的裁决，直接打破了“高关高通胀加息”的可能性，通胀预期瞬间降温。 当日，美国市场的“通胀预期指数”从2.31%降至2.18%；衡量市场通胀担忧的通胀风险溢价也从0.42%降至0.35%，说明市场对未来通胀高企的担忧大幅缓解。 通胀预期降温，直接带动了美联储政策转向预期的升温。 根据芝商所（CME）的数据，2月19日前，市场预期美联储6月降息25个基点的概率为49.8%，维持利率不变的概率为49.2%；2月20日当天，预期美联储6月降息25个基点的概率飙升至83%，维持利率不变的概率降至16.2%。 更关键的是，市场对美联储年内降息的总幅度预期，也从之前的58个基点，上调至63个基点。 也就是说，市场预计美联储年内将降息2-3次。 短期内，一季度美国进口量将小幅增长，贸易逆差小幅扩大。 随着盈利预期修复、风险偏好回升、流动性预期宽松，美股可能将继续上涨。 高盛预测，未来1个月，标普500指数将上涨2.3%-2.8%，道指将上涨1.8%-2.3%，纳指将上涨3.0%-3.5%，上面提到的零售、科技、消费品等受益板块，则将远超平均水平。 中期来看（假如有），根据摩根士丹利的预测，2026年全年，标普500指数将上涨10.5%，其中，科技板块涨幅将达到15.2%，零售板块涨幅将达到12.7%，消费品板块涨幅将达到10.3%，而钢铁板块、铝板块将下跌2.8%、3.5%。 同时，美股的盈利增速将逐步回升，预计2026年，标普500指数成分股的每股收益（EPS）将增长12%，较2025年的8.7%，大幅提升3.3%，其中，科技板块的EPS增速将达到16.3%，零售板块的EPS增速将达到13.5%。 更关键的是，随着全球贸易的不确定性缓解，WTO预计，2026年全球货物贸易量将增长0.9%（此前为0.5%）。 至于长期……本人认为完全没有必要讨论。 因为，事情就此结束了吗？ 很明显并没有。 03 尾声 需要说明。 最高法虽然封印了IEEPA，但并没有封印《1974年贸易法》的301条款、《1962年贸易扩展法》第232条，也没有封印国会的立法权。 特朗普仍然可以转向国会，要求通过专门的关法案。 就在美国最高法裁定关政策非法后仅仅几个小时，特朗普就赶紧宣布加征10%全球进口关。 只能说只能后续的不确定性，依然存在。 腾讯新闻2026-02-21推荐您搜索重磅 -看看ima怎么说腾讯ima-AI工作台 基于知识库问答更精准去试试

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